广告业务增长疲软，谷歌能否“恢复”战将风范？

成为下一个百度。这家子该公司的一项举措是Waymo，它是百度在2009年成立的自动驾驶车上。

Waymo可以通过提颇高道路确保、减小古生物学家燃料和降极低运输开销来产生革命性的叠加。Waymo还与车上制造商成立了多种合作伙伴关系，将该技术集成到每辆车上中就会。

Waymo只是融资者必要购买百度股市的另一个原因。根据一家消费市场情报该公司的数据，自动驾驶车上消费市场原计划将以22.75%的CAGR握续增长，其中就会最大的消费市场是北美(的有)。本年度3月，百度宣布准备加州增加其自动驾驶车上测试。他们准备向加州地区希望标准设计休假的员工提供全部都是电动捷豹车上。除了打车免费，Waymo还在努力向车上运输课题扩张。

自动驾驶车上消费市场预报(Mordor Intelligence)

根据Waymo的网站，新泽西州70%的集装箱是通过车上运出的。在过去的一年里，货运业务该公司受到了劳动者过剩的冲击。相比之下的车上这样一来相比之下的货运业务，这致使越来越极低的年销售额。自动驾驶车上为车上母该公司提供了劳动者过剩的颇高效率。

此外，由于工资财政支出的大幅减小，车上母该公司将倾向于转向自动驾驶车上。百度已经与几家车上母该公司成立了Waymo合作伙伴关系，包括J.B. Hunt。如果有足以多的车上母该公司实施Waymo，劳动者过剩问题将想得到缓解，劳动者开销将降极低，交付效率将提颇高。

银行业务雷曼兄弟(UBS)原计划，2030年标准设计消费市场的总内涵将颇将近2.8万亿美元。他们还预报，Waymo将拥有标准设计车上消费市场的60%。此外，雷曼兄弟预报，到2030年，Waymo本身的收益将达到750亿至1350亿美元，是YouTube单独收益的4倍。

贷款人套利数学模型

DCF的收益预报(Excel)

对于我的贷款人套利数学模型，我用于了交易商对22上半年和23上半年可调整EBITDA的一致推估。我理论上2024上半年和2025上半年的收益CAGR为20%(见上和文)。将这些理论上回传我的DCF量化后，我给出每股的内在内涵为3037.90美元(比现阶段性价格2307.90美元颇高出30.42%)。关于开销和费用，我用于3年的近代千分之作为年销售额的百分比。

过去三年，百度的平均收益开销为年销售额的32.46%。他们的3年均公交系统费用是年销售额的29.84%。营业外财政支出占年销售额的44%。资本财政支出占年销售额的13%。最后，信佛营运资本的叠加是年销售额的5%。关于终值，我用于10年期债券作为永久握续增长率。将这些理论上放入我的DCF数学模型后，我给出了2022上半年至2025上半年的套利如下:

少数人套利预报(Excel)

对于我的贷款人率，我用于GOOGL的现阶段性信佛股东居住权和债务的现阶段性信佛股东居住权数值出GOOGL的WAAC为8.73%(的有)。为了数值GOOGL的居住权开销，我通过数值8.5%的期望消费市场收益和2.91%的无可能会套利(10年期新泽西州国债)之间的相异，给出了他们居住权开销的5.59%的消费市场可能会股市。为了数值债务的消费市场内涵，我用于了2021年的利息费用、21年的总债务(上半年内涵)和4年的期限。

WACC数值(Excel)

在将 8.73% 的 WACC 技术的发展于我对 MSFT 的预报未来会套利量后，我给出每股的内在内涵为3037.90美元(如下平面图)。这比现阶段性股价2329.31美元颇高出30.42%。我的目标价格极低于华尔街12个月目标价格的中就会间值，从每股2840美元到4533美元不等。

内在/跨国公司内涵(Excel)

融资可能会

在融资GOOGL之前，有几个可能会必须重新考虑。尽管消费者股东居住权负债表受制于健康状态，但衰弱的可能会准备稳步上升，而且显然迟早就会预见到。彭博认为现阶段性经济衰弱的不已确定性为25%，而颇股市市场极其乐观，颇将近35%。

鉴于地缘原因、通胀环境、颇高油价和潜在的该公司税上调，这种显然性很快就就会出现。鉴于消费者股东居住权负债表的健康状况，下一次衰弱将就会不像网络泡沫或次贷危机那样差劲。

由于百度的商品种类繁杂，该该公司造成了着越来越大的竞争性压力。依然，百度将之前促成跟踪引擎消费市场，推行的广告收益强劲握续增长。然而，该该公司在竞争性激化的虹和串流视频会议消费市场中就会公交系统。虹消费市场目前由亚马逊河和微软促成，占总全世界消费市场的50%。

此外，鉴于串流视频会议课题存在过多不尽相同的竞争性对手，YouTube的收益显然就会致使。这些竞争性压力显然就会致使百度在YouTube和虹数值课题一落千丈宝贵的全世界消费市场。

开篇

百度是跟踪引擎行业的促成者，这让他们在的广告全部都是面性有了可信的收益来源。尽管有迹象声称YouTube的的广告金融业务疲软，但该拆成消费市场的其他课题仍有强劲握续增长，如免费器接受程度和正版握续增长。百度在他们的商品水管中就会也有几个可以产生加权回报的登月计划案。Waymo受制于促成自动驾驶车上消费市场的有利权势，为百度提供了巨大的商机。

和文|美股研究社（ID:meigushe）

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