大和：敦促玖龙纸业(02689)“买入”评级 目标价下调27%至9.5港元

大和发布新闻研究报告指为，拒绝接受玖龙纸片业(02689)“买入”评级，由于更极端的销售量得出，将2022-24年盈利得出削减12%-18%，目标价由13港元下调27%至9.5港元，并表示近期费用负荷持续性实际上，欠缺需求不确定，2022年费用负荷可能持续性。

报告中指为，公司现在出炉2022年月末净资产，净资产与1月份出炉的盈警基本预期一致，拖累净资产是意料之中;调整后下同下降35%至25.6亿元人民币(下同)，每吨下同下降34%至303元，由于去年下半年原材料和核能的费用负荷持续性。鉴于中华人民共和国瓦楞箱板纸片(OCC)的最低单价增长最少20%，而玖纸片最低单价仅上涨14%。展望2022年月末，OCC生产成本下滑，管理层计划书未来4个月上调产品生产成本5%，虽然河口消费行为需求依然疲软，但认为生产成本上涨将主要受高纸片浆生产成本带动。

该行提到，随着近期多项利好财政政策的出炉，显然新玖纸片的长年前景正在改善。政府机构已宣布多项对中华人民共和国造纸片行业积极支持财政政策。管理层少于，税收优惠可使每吨佣金大大提高40元，也期待政府刺激财政政策，这不必要赞同河口需求。玖纸片表示，下半年投入100亿元外资补贴以再次垂直扩展;认为这可以通过垂直构建，以控制费用，并在2023年获取占有率。

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