违规减持被处罚，“马蹄找钱”的华谊兄弟怎么了？

家新公司拥有刘诗诗、郑恺、陈赫等多位明星控股公司；耗资10.5亿元购入了冯小刚间公司嘉兴美拉新闻媒体有限新公司（下并称“嘉兴美拉”）70%股东，估值更高近15亿元。

更高溢价购入大自然转变成了巨额的信誉。截至2015年底，影视制作信誉近35.7亿元，其中所，购入嘉兴美拉、嘉兴浩瀚、温州常升转变成的信誉分别为10.47亿元、7.49亿元、2.45亿元。但被购入若有新公司营业额未能近预期，直接造成了上市新公司需要计提巨额的资本减值重大损失。以2018年营业额为例，影视制作财务危机11.69亿元，其中所信誉减值就占到了9.75亿元。

营业额未能近标，被入股方需要支付营业额补偿款。嘉兴美拉在2018年、2020年均低于营业额承诺。根据对赌条款，冯小刚需要合计赔付营业额补偿款近2.35亿元，但相比2015年获得的10.5亿元入股款，冯小刚仍有8亿落袋为安。

信誉的包袱渐渐卸下，影视制作也指出，未能来将逐步重新组合与基本该新公司关连性较较弱的资本，定位主业。

从2021年营业额来看，虽然财务危机累计拉大，但今年一季报，影视制作营业额仍未能有急转直下迹象。

2022年季度新公司付诸营收1.32亿元，累计下降66.69%；归母净利润为-1.32亿元。

尽管新公司把财务危机的原因看认真于企业总联合的解决办法——登革热反复。但从前心事优酷副总裁、华策影视更大公司黄文显然，影视制作的该新公司发展仍难言乐观，“新公司目从前的这些板块，影视、拍摄地娱乐公司、IP衍生、当红经纪等，看起来没有哪个该新公司需要要‘单骑救主’，起到决定性的扭亏作用。”

从2021年影视制作的该新公司构成来看，该集团占到比近88%，仍然是基本盘。2020年，尽管新一部了《八佰》这部以31亿元票房登顶下半年中所国经典电影票房总榜的经典电影，但独木不成林，相比罗纳影业定位主旋律题材、光线新闻媒体深耕CG及青春片。光凭一部《八佰》也无法再次次扭转影视制作的经营困境。

“毫无疑问，华谊过去更多的都是参投，自己有实质上的影视工程项目已经非常少了。像罗纳、光线这样的新公司，它们都有自己重量级的主控工程项目，而华谊自己的经典电影工程项目比较乏力，只能跟在别人后面认真一些小分之一的参股。”黄文指出。

时尚品牌认可及拍摄地娱乐公司2021年付诸营收1.17亿元，占到比8%。黄文指出，拍摄地娱乐公司大体也保持稳定比较较弱的静止状态，虽然影视制作一直号并称要认真中所国的迪斯尼，但它的经典电影IP跟迪斯尼远不在一个水平线上。过去确有有开发商为了认真一些文旅工程项目，来赢得华谊的认可。但过去开发商的往常也很不好过。所以赚认可费的商业模式相当恰当。

2021年报较为亮眼的，是影视制作的投资收益。新公司处置了包括华谊腾讯娱乐公司、河南建业影视制作多元文化旅游区、影视制作（济南）拍摄地娱乐公司、英雄互娱在内的多家参股新公司股东，再次次回笼6.1亿元，不过仍杯水车薪。为了缓解贷款危机，影视制作暂时走上了变赚钱资本的道路。

但即便如此，新公司的担保压力依旧相当大。截至2021年底，新公司账上短期借款为5.26亿元，一年内期满的非流出负债为6.1亿元，而寒假的银行存款及银行存款等价物为5.28亿元，无法覆盖。

“我显然，影视制作相当多的解决办法就在于2015年的快速拓展，造成了自身银行存款流紧迫以及新公司营业额大幅攀升。在银行存款紧张的情况下，一些好的工程项目不用主控，这就严重压缩了新公司的转变空间。”龚涛并称。

本文来自腾讯香港市民号 “读数一帜”（ID：dushuyizhi007），作者：王颖，36氪经认可刊发。

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