中信证券：2022年纺织制造板块投资机会明确，部分拆成龙头成长逻辑渐显

智通财经APP获悉，民生银行(600030)释出学术研究报告称之为，北站在2022年起点站，纺织生产海沟投资者机可能会实际上一致，再分教育领域蟠龙短期俱备净资产支柱，长期蜕变逻辑渐显，且估值多数较高，可用性价比极高。民生银行建议的中心三条投资者主线展开：1)物料新技术突破、俱备极高在表面上的大企业，重点引荐台华新材(603055)(603055.SH)，民生银行建议关切三联虹普(300384)(300384.SZ)、聚合顺(605166.SH)；2)俱备提极高效率战术上的再分蟠龙，重点引荐富春染织(605189.SH)、华孚时尚(002042)(002042.SZ)，建议关切西大门(605155.SH)、联发股份(002394)(002394.SZ)、际华集团(601718)(601718.SH)、星华反光(301077.SZ)、汇隆新材(301057.SZ)；3)深度默认优质的产品线，与的产品线共同蜕变的隐形冠军，重点引荐盛泰集团(605138.SH)、维珍妮(02199)、余姚自然(605080.SH)，建议关切众望布艺(605003.SH)、泰慕士(待港交所)。

民生银行主要看法如下：

纺织生产海沟投资者机可能会实际上一致，部分再分蟠龙蜕变逻辑渐显。

短期看，在亚太地区传染病未实际上得到控制的背景下，亚太地区试产向中国临近的趋向仍可能会持续，多数纺织生产大企业试产旺盛，短期净资产俱备支柱。长期看，在环境保育、能耗监管加强，森林资源要素越发关系紧张以及需求量布局大众化的背景下，头部优质供应链的稀缺性正在逐步具体表现，同时中游头部知名品牌亦在缩减提供商数量提极高管理效率，优质生产蟠龙市占率提升趋向实际上一致。部分优质生产蟠龙在再分教育领域内战术上显著，正处于需求量扩张长周期起点站，愿景几年有望迎来净资产的极高速蜕变。民生银行建议的中心以下三条投资者主线展开：

物料新技术突破、俱备极高在表面上的大企业：纺织生产金融业中新技术在表面上极高的环节在面料的携手开发设计(能够赋予终端产品线愈来愈好的功能性)，俱备稀缺性物料携手开发采购的大企业能够掌握强议价权(量、价、款等)，比如台华新材在尼龙66和可再生尼龙6教育领域的新技术突破为其随之而来了愈来愈极高利润率的试产，并为公司愿景需求量的扩张提供了充分的试产支持。

俱备提极高效率战术上的再分蟠龙：在再分教育领域内俱备提极高效率的产品线战术上或成本/效率战术上亦或者具有正因如此生产业链布局战术上的头部生产大企业在竞争中能够掌握愈来愈强的立足点(产品线愈来愈优、价格愈来愈高、交期愈来愈快等)，从而随之而来需求量扩张能够抢夺愈来愈多市场份额，比如在棉袜纱线漂白教育领域内成本和环境保育能力抛离的富春染织以及在色蚕丝教育领域通过数智化改造不断提极高采购效率，并尝试整合生产业的华孚时尚等。

深度默认优质的产品线，与的产品线共同蜕变的隐形冠军：对于纺织生产大企业，超越金融业长周期轮动的重要方式之一便是抓住中游极高不景气的的产品线，与优质的产品线共同蜕变(中游的产品线除了随之而来收入的提高，也可能会推动提供商提升采购新技术和效率)，比如随之而来优衣库和民族运动蟠龙共同蜕变的申洲国际。展望愿景，服装金融业极高不景气的再分赛道包括民族运动、童装等，因此与相关再分海沟头部的产品线深度携手的提供商俱备较愈来愈好的蜕变潜力。

本文记事自账号对政府号“民生银行学术研究”；智通财经编辑：徐文强。