浙商证券：给予佳发教育买入评级，目标价格18.77元

2022-05-24浙商金融管理机构(601878)股份有限一些公司高宏博对佳发教学活动(300559)进行研究工作并释出了研究工作份文件《佳发教学活动深度份文件：标考从新周期性、美德教学活动素质教学活动三箭齐发动力高下降》，本份文件对佳发教学活动说明了买断评分，认为其能够价位为18.77元，理论上股价为9.63元，预期上涨幅度为94.91%。

佳发教学活动(300559)

投资要点

全国性教学活动笔试电子邮件化龙头， 拓展美德教学活动、素质教学活动打造从新下降点。

佳发教学活动是全国性教学活动笔试电子邮件化龙头，基本试场提高效率市占率高达 60%，一些公司 2018 年受制于“从新联考” 改革政策推出该系统性全系列电子产品，向美德教学活动业务范围回师， 2019 年进一步向体育部教学活动该软件、 职业赛生涯规划等素质教学活动领域拓展。

基本部委随之而来笔试区域内扩容和防作弊、身份认证该系统基础设施从新周期性。

政策敦促全国性 2023 多年前深造水平笔试用基本试场基础设施，诸多区域实验班也敦促在基本试场中的进行，基本部委扩容空间不小。 2021 年联考出现的拍照际网路搜题事件受到广泛关注，政策敦促加强笔试管理工作可视化、精细化， 作弊防控和身份认证该系统将视作阶段性主要基础设施内容。 同时在中的联考英语口语笔试成大势所趋、 渗透率短时间提升，一些公司基本部委业务范围随之而来基础设施从新荣景周期性。

美德教学活动素质教学活动齐盛开， 职业赛生涯规划体育部教学活动该软件成从新下降点。

一些公司自 2018 年为了让“从新联考”政策大力工业发展美德教学活动业务范围，工业发展出教考统筹和从新联考两大系列电子产品和提高效率， 2020-2021 年受疫情及财政主因严重影响业务范围下降短时间下降，未来随着负面主因消除以及“教学活动双减”、“教学活动从新水电”等政策短时间挺进，美德教学活动有望重拾 30%以上年化下降。 一些公司大力布局职业赛生涯规划、体育部教学活动该软件等素质教学活动该系统性业务范围，凭借电子产品提供者优势将视作从新业绩下降点。

业绩预期及净值

我们预期一些公司 2022-2024 年发挥作用营收大致相同 5.90、 7.70、 9.42 亿元，上年两位数大致相同 59.55%、 30.55%、 22.38%；发挥作用归母净利润大致相同 2.03、 2.58 和 3.22 亿元，上年两位数大致相同 145.21%、 27.42%、 24.90%； EPS（最从新摊薄）大致相同 0.51、0.65、 0.81 元，完全相同理论上股价 PE 大致相同 19、 15、 12 倍。 参考解为一些公司净值及两位数拒绝接受一些公司 2022 年 37 倍能够 PE， 能够股票 74.97 亿元/能够价 18.77 元，完全相同理论上股票/股价空间为 94.86%。 首次覆盖， 拒绝接受“买断”评分。

风险示意 政策上到无限期；从新冠疫情严重影响；服务业竞争

金融管理机构之银河高容量根据近三年释出的研报数据计算，国盛金融管理机构孟鑫研究工作员小组对该股研究工作颇为深入，近三年预期精准度均值为72.91%，其预期2022年度归属净利润为业绩2.2亿，根据溢价换算的预期PE为17.51。

最从新业绩预期明细如下：

该股最近90周内共有4家管理机构说明了评分，买断评分3家，增持评分1家；即使如此90周内管理机构能够均价为14.25。金融管理机构之银河净值研究工具显示，佳发教学活动（300559）好一些公司评分为2.5银河，好市价评分为3银河，净值综合评分为2.5银河。(评分区域内：1 ~ 5银河，最高5银河)

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