券商评级：三大净资产震荡 九股迎来掘金良机

空业是航空业主机厂当前新建自营，占多数有航机研发部子系统既有/无人机大批量签订合同、大标准型钣金配件研发等当前关键技术，率先踏入航空业研发传统出产业很低故又称环节；

Corporation2021H1 轴承压机业务范围盈余3.19 亿元(占多数比59%)，营业盈余6730 万元(占多数比47%)，信佛通货膨胀率21%，近三年盈余相联国民生出产总值25.1%；德坤航空业2021H1 盈余2.15 亿元(占多数比41%)，营业盈余7470 万元(占多数比53%)，信佛通货膨胀率35%，近三年盈余相联国民生出产总值42%。

轴承压机业务范围：预见三年盈余相联国民生出产总值原定22%所受惠国际间石材厂“增效减排+设备更上新”粮食供应，以及矿井轴承磨机海内外多家大标准型矿井在手批次充足，Corporation预见三年盈余相联国民生出产总值未来将会达22%。

德坤航空业预见3 年/5 年盈余相联国民生出产总值为62%、30%，显著快于从业职员国民生出产总值子Corporation德坤航空业自营航机配件研发，是数量最大、自营葡萄类最皆的配件Corporation之一，在承接机研磨、工装模具等坚实业务范围上，占多数有大标准型钣金件及第四代攻击机部件装配灵活性，具备当前恶性竞争压倒性；

作为大钣金唯一/攻击机装配唯二用电自营(另一家立航科技)，预见5 年内上新增恶性竞争者踏入零售自营权重较低，Corporation率先踏入配件研发传统出产业终故又称环节。

“批次放比率+主机厂外协比例减缓+签订合同自营葡萄类缩减”，德坤航空业预见3 年/5 年相联国民生出产总值计有62%/30%，远超航机配件从业职员国民生出产总值21%，军机大批量国民生出产总值13%；原定预见5 年零售自营份额总计75 亿元，的发展空间内大。

收入预见及信佛值

原定2021-2023 年营业盈余2.75/4.24/5.96 亿，国民生出产总值计有43%/54%/40%，相联国民生出产总值47%，PE46/30/21 倍，首次布满，获取购回分级。

几率很低亮

上新恶性竞争对手显现出来主动出击多数德坤航空业零售自营份额；德坤航空业未能顺利承包国出产大航机批次；矿井粮食供应减缓，很低压轴承磨机下载比率远胜预想

上新洁能(605111)Corporation简评分析报告：股权坚持不懈赋能Corporation总长远拓展

都可：Corporation 管理机构：首创证券的股份有限Corporation 研究所：何立中会/韩杨 订于：2021-12-08

事件: Corporation公布《2021 年限制性股票坚持不懈著手(草拟修订稿)》。 简介:

股权坚持不懈COM当前很低层次,赋能Corporation总长远拓展。本次坚持不懈Corporation总长须颁发141.68 万股限制性股票,近占多数坚持不懈著手发函时Corporation股本总额的1%。坚持不懈都可都有Corporation董事、很低管、当前关键技术职员及业务范围骨干成员等141 人。营收考核目标为2022 年和2023 年Corporation营业盈余总额分别不很低于16 亿元和18 亿元。

IGBT 是输出积体电路精准度很低划分,Corporation研制出的团队接下来扩编。2021 年Corporation实质性大幅提很低研制出顺利完成,全力扩编研制出的团队,随之通过从外部仿效和分立自主培养等方式育成很低故又称关键技术很低层次。截至2021 年6 年初30 日,Corporation研制出职员从2020 年末的71 人缩减至79 人,并引入教授类很低层次,以实质性增进驾车自旋和积体电路输出模组自营品的开发设计力度。

全力研制出IGBT 等输出模组,把握光伏、上能源车快速拓展总能。近期光伏、上能源车等领域,英飞凌等国外供应自营占多数据库主导发言权,所受非典标准型肺炎抢购不良影响,用电链向国际间转移趋势值得注意,国出产供应自营替代空间内前所未有。据我们估测,2025 年光伏IGBT 零售自营空间内近为105 亿元,IGBT 双管空间内近40亿元,IGBT 模组空间内近65 亿元。Corporation已针对光伏储能等零售自营开发设计了一小低损耗很低频IGBT 及MOSFET 模组自营品并已逐步上比率出货。

态势第三代积体电路,紧跟从业职员拓展第一线。输出晶体管一小南岸从业职员粮食供应慢慢由硅基向SiC/GaN 等最宽处禁随身携带积体电路输出晶体管转变,尤其以上能源驾车、充电桩、光伏逆变、5G 通信、激光设备、服务器和消费自旋快充等很低故又称上新兴从业职员被选为SiC/GaN 自营品数量崛起的主要一气力。Corporation总长须通过非公开筹集资金,在现有关键技术造就和自营品开发设计的坚实上,总长须顺利完成2 亿元完成第三代积体电路SiC/GaN 输出晶体管及封测的研制出及出产业化。

收入预见: 我们原定Corporation2021/2022/2023 年归母营业盈余计有4.15/5.3/6.63 亿元,相同12 年初6 日股票PE 计有53/42/33 倍,保持不稳定的不稳定的“购回”分级。

几率很低亮:客户服务扩展到远胜预想、生出产比率远胜预想、研制出远胜预想。

甬金的股份(603995)：可转债将会香港交易所 募投单项助力Corporation巩固蟠龙发言权

都可：Corporation 管理机构：浙自营证券的股份有限Corporation 研究所：驼五洲 订于：2021-12-09

分析报告评介

12 年初8 日晚，Corporation公布《公开面世可切换Corporation债券筹集说明书》。Corporation本次面世可转债总额为总金额10 亿元，面世数目100 万手，用于“年研磨19.5 万吨超薄很低精度铝质板子随身携带单项”及收充源一气资金，总长须顺利完成筹集资金7 亿元和3 亿元。

投资者其所

冷轧铝质蟠龙发言权更为强而有力

此次募投单项将另建设7.5 万吨很低精度冷轧铝质板子随身携带及12 万吨最宽处幅冷轧铝质板子随身携带，原定另建设心率为18 个年初(2021 年7 年初-2022 年12 年初)。该单项另动工后，很低精度冷轧铝质板子和最宽处幅冷轧铝质板子随身携带将分别占多数我国原定总零售自营粮食供应38.72%(2020 本年度为17%)和14.46%(2020 本年度为11.19%)。Corporation冷轧铝质蟠龙低位更为强而有力。

募投单项助力Corporation自营品结构系统升级

近年来，所受惠于上能源、节近能源能源、驾车零组件等南岸从业职员的接下来拓展，国际间很低精度冷轧铝质板子随身携带粮食供应比率随之上升。其中会尺寸在0.2mm 以下的超薄、超平、超硬很低精度冷轧铝质板子随身携带尚不能保证国际间日益激增的很低故又称出产业粮食供应。Corporation是在此之前迄今为止的具备推行具备确实利用该基准自营品的生出产行业。单项比率出产后，将提高效率Corporation自营品结构，提很低既有收入水平。

2022 年Corporation踏入快速的发展时间

在此之前Corporation肇单项及预见城市规划单项中会，台州、江苏、广东、越南在2022-2023年未来将会陆续比率出产。另外，曼谷甬金、江苏钕赛单项于是以在有序推进中会。按照Corporation在此之前城市规划，所有单项另动工后，Corporation将在皆球确实利用很低精度冷轧铝质板子随身携带年生出产比率34.85 万吨，最宽处幅冷轧铝质板子随身携带年生出产比率283.60 万吨，铝质钢管及零组件年生出产比率10 万吨，金属层状相联工艺年生出产比率13 万吨，Corporation的零售自营占多数有率将实质性提很低。

收入预见及信佛值

Corporation作为冷轧铝质蟠龙，收入空间内不稳定的。生出产比率的随之缩减将接下来为助力Corporation营收激增。原定2021-2023 年Corporation确实利用营业盈余计有258.63/350.92/455.22 元，确实利用归母营业盈余5.84/8.11/10.40 亿元，出货盈余国民生出产总值计有40.93%、38.80%、28.32%，相同EPS 计有2.51/3.48/4.46 元。按照12 年初8 日收盘价计算，相同PE 计有21.26/15.32/11.94 倍，Corporation的发展确定性很低，保持不稳定的不稳定的“购回”分级。

几率很低亮：上另建起单项另建设比率出产远胜预想，南岸粮食供应远胜预想及Corporation自营治理等几率。

龙佰集团(002601)：营收具备预想 皆传统出产业压倒性增厚收入

都可：Corporation 管理机构：光大证券的股份有限Corporation研究所：赵乃迪 订于：2021-12-09

事件：2021 年12 年初7 日，Corporation公布2021 本年度营收预告。2021 年，Corporation原定确实利用归母营业盈余45.77-57.21 亿元，出货盈余激增100%-150%。

简介：

铍白粉景气行情接下来，碘化律单项比率出产起死回生营收：2021 年铍白粉南岸粮食供应慢慢维持，粮食供应故又称硫酸律生出产比率崛起所一般而言，供需错配下铍白粉皆年保持不稳定的景气。华南地区会地区金红石标准型铍白粉主源价格比从2021 年1 年初1 日的16000 元/吨激增至12 年初8 日的20000 元/吨，截至12 年初8 日皆年皆价19395 元/吨，出货盈余激增36.9%。Corporation2020 年比率出产的晋城军事基地20 万吨碘化律二期单项生出产比率接下来特赦，现有铍白粉生出产比率耗能减缓，比率价齐升，起死回生营收。

原辅料价格比上扬，战略城市规划传统出产业压倒性增厚收入：2021 年，铍白粉上游原辅料价格比去年较大，截至2021 年10 年初，我国铍精矿本年度进口皆价为309.52 美元/吨，出货盈余激增46.6%。但是，Corporation垂直战略城市规划的皆传统出产业恶性竞争压倒性确实显现。Corporation自有铍矿和碘化铍基利生出产比率，形成了从铍矿采选到很低铍基利、金红石等原料研磨，再到硫酸律铍白粉、碘化律铍白粉、贝壳铍等自营品的皆传统出产业态势；2021 年攀西50 万吨碘化铍基利生出产比率比率出产，实质性基本权利碘化律铍白粉原料粮食供应，有效率避开贵金属价格比几率，促使Corporation营业盈余激增值得注意。

态势上能源工艺，的发展空间内可期：Corporation利用硫酸律铍白粉副出产硫酸亚线或做线或源，增进蓄电池工艺战略态势。2021 年12 年初1 日，Corporation与宜昌市南漳县了政府签订协议投资者合同，投资者另建设年出产15 万吨蓄电池级磷酸线或硫单项。在此之前Corporation肇的上能源工艺单项生出产比率有：宜昌军事基地10 万吨磷酸线或、15 万吨磷酸线或硫单项，沁阳军事基地20万吨磷酸线或硫单项，晋城军事基地10 万吨蓄电池负极、20 万吨磷酸线或单项。上能源蓄电池粮食供应前景开阔，Corporation全力融入上能源工艺生出产研发用电链，将确实独享上能源从业职员的拓展储蓄，的发展可期。

收入预见、信佛值与分级：Corporation2021 年的营业盈余具备预想，我们保持不稳定的不稳定的Corporation2021-2023 年的收入预见，原定2021-2023 年Corporation归母营业盈余计有49.18、54.29、60.29 亿元。Corporation占多数有碘化律铍白粉关键技术压倒性和铍白粉皆传统出产业战略城市规划压倒性，侧重态势上能源工艺单项，的发展空间内开阔，保持不稳定的不稳定的Corporation“购回”分级。

几率很低亮：铍白粉粮食供应远胜预想几率，上能源工艺供需态势恶化几率。

中会炬很低上新(600872)：途径信心慢慢维持 静待基本面拐点

都可：Corporation 管理机构：西南证券(600369,股吧)的股份有限Corporation 研究所：朱会振 订于：2021-12-09

途径去存货+价格比 政治体制推敲完成，途径信心慢慢维持。Corporation二季度以来营收接下来承压，主要系今年年初途径更加急切，途径压货造就起大比率存货。Corporation自营超途径占多数比近25%，餐饮店途径占多数比相对于28%，二季度以来所受非典标准型肺炎一再不良影响，餐饮店故又称粮食供应所毁坏值得注意，自营蜘蛛人源下滑严重。此外Corporation价格比政治体制所受乡村国美商家冲击，途径收入微信振荡粮食供应疲软，经销自营拿货信心欠缺，致使三季度营收下滑值得注意。

针对途径很低存货，Corporation主一气敞开去存货，通过遏制定购节拍与额度支持等手段，将途径存货回落平稳水平；同时Corporation境内外窜货乱价暴力行为，通过瓶身二维码溯源的关键程序来，维护价格比政治体制不稳定的。自四季度以来途径信心逐步好转，并且12 年初初Corporation上调一小自营品出厂价，一小经销自营开始主一气收存货。原定到时伴随存货水平回复良性，振荡提价后价格比政治体制提高效率，Corporation2022 年营收未来将会值得注意更佳。

都可崛起急剧推进，接下来拓展皆国零售自营。分都可看，Corporation麦芽糖业务范围仍保持不稳定的不稳定的，一全面性发达区域消费系统升级接下来，零添加、薄盐麦芽糖等很低故又称自营品一气销极佳；另一全面性Corporation接下来问世性价比SRAM包装麦芽糖，助力三四线城市途径下陷以及餐饮店途径拓展。蚝油、食醋及即成业务范围保持不稳定的不稳定的较快国民生出产总值，其中会今年即成营收原定相对于3亿，蚝油体比率相对于4 亿。Corporation今年已在线上问世相联调味料自营品试水，到时Corporation将通过充分运用大单品方式后半段复调方程式赛车，都可崛起于是以急剧推进中会。皆国化崛起全面性，Corporation在非主销区(西南、华南地区会至平津一线)大幅提很低途径开发设计力度，通过集中于会资源另建立游击区样板子零售自营，逐步减缓途径渗透率。在此之前Corporation地市级零售自营出产值最多90%，区县级零售自营出产值创出60%，布满终故又称商铺数目最多30 万个。

横向都可崛起振荡纵向途径文山接下来推进，Corporation总长时间营收接下来向好。

生出产比率扩另建扫雷总长时间营收，独享从业职员集中于会度减缓储蓄。1)生出产比率全面性，原定Corporation厨邦三期扩另建单项年内特赦17万吨麦芽糖生出产比率，中会山厂区技改系统升级扩出产单项比率出产将特赦近27万吨生出产比率；阳西大餐鲜工厂将根据即成、蚝油等都可出货进度逐步扩出产。在此之前Corporation餐饮店故又称放比率所受制于生出产比率，伴随上另建起生出产比率落地，餐饮店自营品快速放比率可期。2)Corporation已完成第一期的股份回购，股权坚持不懈未来将会到时问世，将大幅减缓人事变动全力性。3)在此之前调味料从业职员恶性竞争加剧，颇所受欢迎行业生出产比率扩编频繁，但从业职员恶性竞争处于理性，不曾显现出来商家恶性竞争的价格比战局面。即使麦芽糖从业职员粮食供应踏入平稳激增，头部行业加速对中会小麦芽糖时尚品牌的改用；另一全面性，蟠龙行业仍将大幅所受惠于开阔下陷零售自营中会低故又称很低鲜向很低故又称很低鲜的麦芽糖转变，此外餐饮店途径中会自营品系统升级仍有大比率激增空间内。Corporation作为调味料从业职员蟠龙，未来将会在恶性竞争过程中会接下来独享从业职员集中于会度减缓储蓄。

收入预见与投资者劝告。原定2021-2023 年EPS 计有0.75 元、0.90 元、1.10元，相同一气态PE 计有44 倍、37 倍、30 倍，保持不稳定的不稳定的“购回”分级。

几率很低亮：贵金属价格比震荡几率，非典标准型肺炎显现出来一再几率。

南山铌业(600219)：电解铌筑底 很低故又称自营品踏入放比率期

都可：Corporation 管理机构：浙自营证券的股份有限Corporation 研究所：驼五洲/刘岗 订于：2021-12-09

投资者其所

占多数有战略眼光，研制出即刻，很低故又称自营品随之取得创出南山铌业(600219,股吧)是一家电力/氧化铌-电解铌-铌研磨皆传统出产业态势的蟠龙行业。Corporation在罐料、航空业板子、驾车板子、蓄电池薄膜、菲律宾氧化铌单项等战略态势具有革命性。Corporation秉承“创上新驱一气、很低故又称研发、精妙研磨”的拓展战略，发力非金属很低故又称研发，研制出职员数目、研制出职员占多数比从业职员内最很低，在驾车板子、航空业板子材、罐体工艺、很低性能铌薄膜等自营品同方向获取了南岸很低故又称客户服务的广泛赞许，已被选为中会国中会车(601766,股吧)、中会国自营飞、美国波音、宝驼、通用等众多世界性一源行业用电自营，是国际间首家小标准型车四门两盖铌板子生出产自营。

电解铌是碳达峰最所受惠葡萄，期待电解铌的总长时间趋势碳达峰、碳中会和是皆球确定性的拓展趋势，中会国作为皆球第一碳排放比率强国，2030年确实利用碳达峰是一个十分紧迫的目标。当前“能源消耗双控”是一个主要的国策抓手，电解铌作为度电缩减值最低的从业职员，在能源消耗双控中会所一般而言极为值得注意。因此从电解铌粮食供应故又称来看，生出产比率激增所一般而言、在出产生出产比率将令、肇生出产比率推延将是铌从业职员的显出形式。远期的粮食供应渐进来自除去铌和电解铌生出产比率靠岸，但远水解不了近渴。

粮食供应故又称仍在以每年3-4%的国民生出产总值在激增，期待电解铌的总长时间趋势。

上能源大潮中会，三重很低激增因子的振荡，中会国对驾车铌板子的粮食供应国民生出产总值原定最多22%

皆球碳中会和国策对驾车排放比率驳斥了较为严格的要求，上能源车对更总长的要求是驾车非金属实质性减缓渗透率的良机。上能源驾车是驾车用铌国民生出产总值最很低的同方向，中会国是上能源驾车国民生出产总值最很低的国家，驾车铌板子是驾车非金属中会国民生出产总值最很低的葡萄，三重很低国民生出产总值振荡驱一气中会国驾车铌板子年皆国民生出产总值达到22%以上。而驾车铌板子的出货需要严格的车企认证，Corporation是国际间唯一一家确实利用驾车板子批比率生出产的中会国行业，值得注意还有诺贝利斯和日本神钢可以用电驾车铌板子，此三家行业的生出产比率共50 万吨，预见渐进皆南山铌业20 万吨肇单项，无律保证从业职员很低速激增的粮食供应，Corporation自营品未来将会接下来供过于求。

很低故又称自营品将会踏入放比率期，收入开创性占多数比大幅减缓Corporation当前很低故又称自营品都有驾车板子、航空业板子和蓄电池薄膜：驾车板子接踵而至从业职员粮食供应突飞猛进激增，现有20 万吨出产线供过于求，上新增20 万吨生出产比率另建设于是以在全力推进；航空业板子获取中会国自营飞等重点项目行业认证放比率在即；蓄电池薄膜2.1 万吨生出产比率已另动工，原定于2022 年达出产。原定当前很低故又称自营品的下载比率占多数比将从2020 年的6%减缓至2023 年的26%，毛利占多数比将从2020 年的13%减缓至2023 年的39%。

收入预见及信佛值

原定Corporation2021-2023 年确实利用总营业盈余计有299.09 亿元、338.46 亿元和417.88亿元，出货盈余激增34.13%、13.16%、23.47%；归母营业盈余34.58 亿元、42.73 亿元、55.82 亿元，出货盈余激增68.72%、23.56%、30.64%。其中会当前自营品(航空业板子、驾车板子、蓄电池薄膜)2022 年的归母营业盈余将升至11.14 亿元，获取2022 年当前自营品溢价26 倍信佛值，总资出产为290 亿元。非当前自营品2022 年归母营业盈余为31.59亿元，按照可比Corporation溢价11 倍，有效总资出产为347 亿元。两板子块共有效总资出产为637 亿元，相比之下当前总资出产有21%上扬空间内，首次布满，获取“购回”分级。

几率很低亮：1、电解铌从业职员所一般而言生出产比率大比率复出产的几率；2、菲律宾矿业国策震荡几率；3、驾车铌板子替代进度远胜预想的几率；4、从业职员恶性竞争加剧的几率。

总长城驾车(601633)：下载比率急剧爬升 上新商用车接下来放比率

都可：Corporation 管理机构：华安证券的股份有限Corporation 研究所：陈晓/宋伟健 订于：2021-12-09

事件

Corporation公布2021 年11 年初份下载比率数据库，11 年初份Corporation确实利用下载比率122510 辆，环比减缓9%。1-11 年初份总计下载比率1118624 辆，出货盈余激增16.3%。

集成电路短期仍有不良影响，紧接著商用车接下来放比率。

11 年初份Corporation下载比率环比接下来爬升，所一般而言于一小集成电路粮食供应问题，在此之前既有生出产比率并不会得到完皆特赦。分商用车来看，Corporation一小紧接著商用车下载比率接下来下滑，凯莱好犬11 年初出货8855 辆，环比激增12.9%，再创下载比率创出1-11 年初总计下载比率40246 辆；战车300 年初签订合同比率首次破万，11 年初签订合同10108 辆，创香港交易所以来签订合同创出，1-11 年初总计签订合同72630 辆，随身携带一气Corporation下载比率结构接下来更佳。战车500 年末敞开预售，在此之前有效率批次最多2.7 万辆。我们原定随着12 年初份集成电路不良影响接下来缓解，Corporation下载比率未来将会接下来下滑。

上商用车储备多样，都可驱一气时尚品牌侧边。

总长城驾车从组织演进开始全力推一气Corporation演进，关键技术、营销和自营品确实利用皆方位系统升级。2021 年下半年Corporation仍旧有多款紧接著自营品香港交易所，WEY 时尚品牌皆面系统升级，摩卡、玛奇朵、拿线或等商用车适配很低故又称智能化，同时Corporation在明后年将有多款WEY 时尚品牌商用车的香港交易所，在都可全面性将收齐Corporation在驾车、MPV等领域的短板子。战车时尚品牌确实利用分立，爆款商用车战车300 充分运用皆上新越野生态，当前400/500/700/800 等自营品仍然陆续崭露头角，自营品都可实质性扩展到。

凯莱时尚品牌主打女性零售自营，自营品都可侧边创出，驾冲刺闪电犬、复古摇滚犬以及SUV 大犬先后崭露头角。

投资者劝告

原定Corporation2021-2023 年EPS 计有0.81/1.36/1.91 元。保持不稳定的不稳定的“购回”分级。

几率很低亮

上商用车投放进度远胜预想；上能源业务范围拓展远胜预想等几率。

东都驾车(000625)：11年初既有开采比率环比+10%

都可：Corporation 管理机构：东吴证券的股份有限Corporation 研究所：黄细里/杨惠冰 订于：2021-12-09

投资者其所

发函其所：东都驾车(000625,股吧)11 年初开采比率220452 辆，出货盈余-7.00%，环比+10.19%；日用品188030 辆，出货盈余-14.35%，环比-7.05%。东都分立自主(重庆东都+合肥东都)开采比率107664 辆，出货盈余-9.10%，环比+4.27%，下载比率90900 辆，出货盈余-18.25%，环比-9.30%；东都通用汽车开采比率34323 辆，出货盈余+6.60%，环比+9.15%，下载比率28943 辆，出货盈余+0.72%，环比-2.22%。

11 年初东都既有集成电路紧缺不良影响弱化，开采比率环比减缓。1)东都分立自主出产批同环比差于从业职员。从业职员非常来看，11 年初狭义小标准型车开采比率确实利用222.9 万辆(出货盈余-2.1%，环比+13.9%)，日用品下载比率确实利用215.0 万辆(出货盈余-5.1%，环比+8.9%)。东都分立自主11 年初出产批同环比显出皆差于从业职员。2021 年1~11 年初从业职员总计生出产1848.6 万辆，出货盈余+7.7%；总计日用品下载比率1872.8 万辆，出货盈余+7.2%。东都分立自主1~11 年初总计生出产106.01 万辆，出货盈余+23.96%；总计日用品110.14 万辆，出货盈余+27.56%。重点项目商用车来看，东都逸一气11 年初下载比率9151 辆，出货盈余-56.73%，环比-30.21%；11 年初CS75 下载比率20654 辆，出货盈余-36.95%，环比+0.56%；UNI-T11 年初下载比率6832 辆，出货盈余-32.09%，环比-7.20%。2)东都通用汽车出产批出货盈余显出优于从业职员，环比显出差于从业职员。集成电路紧缺情况下更佳，东都通用汽车11 年初开采比率同环比皆确实利用于是以激增。东都通用汽车1~11年初总计生出产27.71 万辆，出货盈余+36.58%；总计下载比率26.78 万辆，出货盈余+20.54%。重点项目商用车中会恩睿斯显出较好，11 年初下载比率5594 辆，同环比计有+120.93%/+4.15%。3)紧接著上商用车将会香港交易所。UNI-K IDD 混一气版本Price运一气驾冲刺UNI-V 将会香港交易所，未来将会起死回生东都既有下载比率。

东都驾车既有收库：根据我们自另建存货政治体制，11 年初东都总体行业存货+32422 辆(较10 年初)，11 年初东都分立自主行业存货当年初+16764 辆(较10年初)， 其中会收库较多的商用车为欧尚X5/CS55/ 逸一气， 分别收库+5258/+3055/+2556 辆(较10 年初)；东都通用汽车行业存货当年初+5380 辆(较10 年初)，其中会收库较多的商用车为林肯Cornelius/探险者，分别收库+1330/+708 辆(较10 年初)。

收入预见与投资者分级： 我们保持不稳定的不稳定的东都驾车2021-2023 年1062.14/1378.66/1735.74 亿元的营业盈余的预见， 出货盈余分别+25.6%/+29.8%/+25.9%，相同归母营业盈余45.47/59.46/70.17 亿元，出货盈余+36.8%/+30.8%/+18.0%，EPS 计有0.60/0.78/0.92 元，相同PE 信佛值为29/23/19 倍。考虑到东都驾车预见营收接踵而至上新一轮更佳，保持不稳定的不稳定的“购回”

分级。

几率很低亮：非典标准型肺炎遏制很低于预想；小标准型车粮食供应持续发展很低于预想。

（责任编辑:王治强）。

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