中银证券：给予歌力思买入评分

2022-05-17中银国际股票作价有限的公司郝帅,丁凡,郑紫舟对歌力思(603808)进行研究者并发表了研究者研究报告《中智能化内衣多生产商商行列式充分利用，正则表达式下降可期》，本研究报告对歌力思给出买入评分，当前股市为9.82元。

歌力思(603808)

的公司是国内抛离的中智能化内衣大公司，专门从事生产商商内衣的设计开发、生产商和出货。的公司多生产商商行列式成效初显，革新持续发展提供抛离占有优势。正生产商商发挥保持稳定稳定，新生产商商净资产抢眼。本站下与本站上多从中冲刺，净资产上半年保持稳定务实下降，保持稳定买入评分。

支撑评分的要点

国内中智能化内衣大公司领头军，更进一步上半年继续保持稳定抛离地位。歌力思专门从事生产商商内衣的设计开发、生产商和出货。的公司已构筑相当充分利用的多元生产商商产品线行列式，出货年收入逐年稳步蚕食。归功于多生产商商下降，2016~2021比如说总量降至15.85%，2021年以来年收入、单店等衡量短时间直至，更进一步预计不间断显现出极佳的直至趋向。2021年11同年，的公司面世股权激励，本次股权激励开发计划的行权期至2025-2026年，行权周期长，彰显的公司曾一度转变决心。2022Q1，的公司在传染病一再的背景下，实现逆势下降，获取年收入6.28亿元，同比下降17.2%。

正生产商商革新持续发展，本站上本站下年收入上半年提升。正生产商商2016~2021个人财产比如说总量为4.90%，相当保持稳定稳定，传染病后短时间直至，2021个人财产同比下降7.79%至10.12亿元。生产商商革新持续发展，切合更进一步的消费核心人群Z世代女性，生产商商形象提升可期。本站上积极布局多个电商生产商商，出货数字化变革成效非常大。本站下层面，总店铺数保持稳定稳定，更进一步将不间断深化直营化新政，推行年收入下降。

新生产商商发挥抢眼，子生产商商多领域转变三维空间大。新生产商商转变短时间，正要包括Laurèl、EdHardy及EdHardyX、IROParis、self-portrait，其中1）德国智能化内衣生产商商Laurèl传染病后显现出极佳的直至趋向，当前总超市只能69家，参考正生产商商，更进一步开店三维空间不大，上半年继续摇动年收入下降；2）美国潮牌EdHardy及EdHardyX取向与正生产商商互补非常大，经历调整后短时间直至，结合本站上与本站下全从中市场推广资源，曾一度转变可期；3）法国轻奢生产商商IROParis海外蚕食联合作战不断挺进，随着海外零售业环境直至上半年直至极佳下降；4）爱尔兰时尚生产商商self-portrait提升生产商商行列式奏鸣曲式，目前国内只能20家超市但单店年收入注目。

净值

预计的公司2022-2024年获利分别为26.98/31.43/36.45亿元，归母净利润为3.28/4.03/4.73亿元，近似于EPS0.89/1.09/1.28元/股，当前股市近似于2022E-2024E溢价11/9/8倍。保持稳定买入评分。

评分面临的正要风险

海内外传染病一再，未把握内衣潮行趋向及市场变化，电商转变不及预期。

股票之天狼星统计数据中心根据近三年发表的研报统计数据计算，华西股票(002926)唐爽爽研究者员团队对该股研究者相当深入，近三年得出结论准确度最小值大幅提高89.33%，其得出结论2022上半年代管净利润为利润3.35亿，根据现价换算的得出结论PE为10.79。

最新利润得出结论明细如下：

该股最近90同年内共有16家机构给出评分，买入评分8家，增持评分8家；过去90同年内机构目标均价为13.81。股票之天狼星净值分析方法工具显示，歌力思（603808）好的公司评分为2.5天狼星，好生产成本评分为4天狼星，净值综合评分为3天狼星。(评分范围：1 ~ 5天狼星，三高5天狼星)

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