瑞信明星分析师详解：石油美元的消亡和布雷顿森林政治体制III的崛起

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其之中，黑色单项（中央该银行锂软件系统会）均为挂名单项，分属中央该银行及中央该银行担保部门的各个领域，有数中央该银行担保商、该银行与之中央该银行；

橙色单项（产品担保四基石）分属理论上单项，涵括了产品金融服务的公用事业和以及参与产品担保的部门，涵盖产品商人、为产品商人透过债券担保的该银行以及各国的外交外交政策和军事力量透过法律和诉诸武力维护的存款（有数矿产、领土、管道、轮船、航点和海湾等等）。

Pozsar 认为，与任何其他衣物一样，产品的价分钱也取决供须要，而供须要方的资金；也都由该银行透过。那么，为了反之亦然价分钱不稳定的，我们须要在挂名的中央该银行价分钱与实物的产品价分钱这两个各个领域两者之间都反之亦然“内部结构上不稳定的”：

若配给得不到资金；也支持，就时会起因内部结构上通缩（内部结构上）；意味著，当供货受到战争或其他环境因素腐化时，就时会起因内部结构上利率（内部结构上）。

从房价 = 大宗产品价分钱出发，Pozsar 将其他三种资金；也价分钱与大宗产品担保（各自互换的理论上单项）保持联系起来：

所在国货运（理论上）在内涵上相当于金融机构（挂名），因为配给主要来自于发展之中国内，而配给主要来自发达国内，而大多数国内事实上用美元反之亦然所在国货运；金融服务（理论上）是保险费（OIS和利差，挂名）内涵上的对等物，金融服务须要等待且须要偿还债务买方，此外，值得注意产品极为相同；也实际上买方也有相异；人身安全（理论上）在内涵上与票面价分钱巨无霸（挂名）相互换，如果产品人身安全出了疑虑，国内也时会干预。显然干预的不是货币政策而是正规军。产品价分钱（理论上）互换房价准确度（挂名）。忽略之中的全球中央该银行公共秩序

在构建剩上述包含产品全球的“锂四柱”软件系统会后，Pozsar 基于此对当下产品全球对中央该银行公共秩序的直接影响展开了深入研究。先看整体大文化背景，Pozsar 仅声称，当下的逆全球化趋向不可否认时会给全球中央该银行公共秩序造就震撼。剩全一致深入研究如下：

（1）所在国货运（互换金融机构）

在所在国货运之外，全球马上碰到产品供货国要求以各自的中央该银行偿还债务工业产品费用：东欧要求以卢布偿还债务其可再生产品，而沙特阿拉伯也不排斥非美元结算。辩解，Pozsar 说明：

“过去是‘我们的中央该银行，你的疑虑’。现在是“我们的产品，你的疑虑。”

这一文化背景下，Pozsar 认为，产品供货国将单打独斗除此以外的全球中央该银行公共秩序。

（2）金融服务（互换保险费）

Pozsar 认为，由于西欧及其他可再生生产国亦然在尝试摆脱对俄产品的依赖，该国必定时会在金融服务效率比较较低的和西方诸国寻找客户，这随之而来了多米诺骨牌效应——亚洲诸国从之中东进口的天然资源更是少，而西欧将不得不开拓从新航点，从尚未有确立起金融服务路线的天然资源产出国处进口可再生。本质上来说，这就是 Pozsar 认为金融服务成本的减低时会直接影响中央该银行价分钱的原因。

就金融服务疑虑，从新书之中，做足了功课的 Pozsar 透过了大量细节深入研究。例如，以石油工业为例，主要有三种极为一定的轮船：VLCC、Suezmax和Aframax。其之中，VLCC（超大型舰船）可装载200万桶原油，可用长途航行，全全球差不多有800艘；“Suezmax”（运河级游船）是仅指极为须要要在装载剩全通过运河运河的舰船，全全球共计有约700艘；Aframax船是“快船”，主要可用60万桶原油的短途运输工具。而对俄默许对石油工业配给侧的忽略以及金融服务新线路的忽略导致的“石油工业扩散推行”必定时会忽略舰船的调配、航点甚至数量内部结构。加之超级舰船与该银行平均适宜准备金要求（LCLoR）有关，因此，金融服务之外的疑虑将神经至保险业各个领域。

笼统地总结，有效率航点的开拓似乎费用四个年底之久，而非一周左右。此外，他还实质性揭示了举例来说贸易路线与轮船运力在从新的地区性自由派全球之中“进工业产品协同作业”如何更是难展现出——这又将随之而来更是多额外支出。

“东欧工业产品所有可以现实到的主要产品，同样的疑虑也将出现在可再生外的其他产品轮船上，这将是一团糟。”

（3）人身安全（互换票面价分钱巨无霸）

前文之中所述，在 Pozsar 的“中央该银行七价”深入研究自由派体制之中，人身安全亦是直接影响中央该银行价分钱的举足轻重环境因素之一。

Pozsar 暗示称，大宗产品的实用性也取决金融服务的人身安全，似乎直接影响这一点的环境因素有数航点政府部门部门外交政策、受控环境因素导致的海空航点瓶颈等。而这，又时会直接影响到除此以外的全球中央该银行公共秩序。他说明：

“更是高昂的船只、更是高昂的货运、更是高昂的过境费、更是长的运输工具路线、更是多的保单、更是大的产品价分钱波动、更是多的支票、更是多的该银行债券配给．．．．．．这可就让举例来说紧缩（QT）的真正时机（Pozsar 皮一下）。”

Zoltan这样概述Perry Mehrling的资金；也价分钱的四种密切相关与大宗产品担保四大基石之两者之间的保持联系：

“你用美元购入大宗产品，奥斯本和非国有该银行（全球系统会举足轻重性该银行）政府部门大宗产品担保的银元、保险费（和基差）和比价，而国内所则在法律和军事各个领域政府部门大宗产品担保，应有客轮和大宗产品商人的亦然常运作。”

石油工业美元的消亡和亚马逊原始森林自由派体制III的冒起

总的来说，Pozsar 说明，一个健康、电化更佳的该银行自由派体制，须要一个有很高效、闭馆海空航点的健康、电化更佳的全球。如果该银行自由派体制陷入困境，OIS-OIS利差缩小，债券就时会更是贵，挂名震撼随之而来产品价分钱大幅度暴跌；如果产品担保系统会陷入困境，大宗产品就时会似乎更是加高昂，真实震撼随之而来产品价分钱大幅度走很高。

无论哪种方式将，理论上在经济上增长都时会减慢，且后者时会诱发滞胀。引用 Ray Dalio 最从新的滞胀观点，Pozsar 认为：

“来自产品担保四大基石的价分钱波形将促成来自四种中央该银行价分钱的波形。”

接下来，Zoltan简化了“锂四柱”软件系统会：

不稳定的（保险业不稳定的，替代“巨无霸”）

时两者之间（中央该银行的时两者之间实用性，替代“保险费”）

担保（卖出一种中央该银行，购入另一种中央该银行，替代“金融机构兑换”）

不稳定的（价分钱不稳定的，即房价 = 大宗产品价分钱）

担保（出售大宗产品，给予美元；西方国内偿还债务给和西方/OPEC国内）

时两者之间（运输工具所须要的时两者之间，运输工具也须要分钱）

不稳定的（地区性自由派不稳定的，由英美两国促成的单极全球背书）

在上述软件系统会下，Pozsar 将举例来说的全球中央该银行自由派体制构总结为一个有趣的“梯形体系内部结构”。如下所示下所示，这个有趣的一个大软件系统会之中上部为“价分钱不稳定的”，连接处则共有“保险业不稳定的”与“地区性自由派不稳定的”，而这，众所周知单极全球里的全球中央该银行自由派体制——亚马逊原始森林自由派体制II（石油工业美元自由派体制）。但是，亦然如 Pozsar 所言：

“ 爱德华·柯林顿不是小王子，现实自由派并非安徒生，这极为反之亦然无论如何的幸福。”

实质性，Pozsar 说明，作为一个多极（双极）全球，须要两个梯形才能展现出作用，或者更是确定地说，须要两个梯形共存。

因此，Pozsar 认为，亚马逊原始森林自由派体制III将由两个相镜像的梯形构成，且这两个梯形看作合作的地区性自由派不稳定的“一个大形”。不过，第二个梯形之中中央该银行基础极为相同。同时，大宗产品存量应时会视作这一从新中央该银行公共秩序的举足轻重交汇点。

基于此，这位明星深入研究师认为，亚马逊原始森林自由派体制II（石油工业美元自由派体制）行将就木，而利率和保险费准确度以及奥斯本存款负债表的规模，都将取决俄乌军事冲突结束后形成的从新平衡状态。

总的来说，亦然如他所言，从举例来说地区性自由派军事冲突的灰烬之中产生的产品驱动的中央该银行全球公共秩序，将摒弃举例来说的全球中央该银行公共秩序，而产品存量，将毫不可否认问地视作亚马逊原始森林自由派体制III的举足轻重交汇点。

书上，Pozsar 概述称：

“亚马逊原始森林自由派体制III的从新“三位一体”将围绕‘我们的产品，你们的疑虑’——即之后这没有给整个G7大企业集团造就利率疑虑，欧盟也跑不掉利率冲击。”

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