PTA 有望上攻6000元/吨白石

内，开发成本尾端对于PTA单价的阻碍effect强化。根据推估，2年底8日欧美国政府家PTA精炼反之亦然为487.72元/吨，较年末高点升高253.58元/吨，较2021年年末上升125.59元/吨。

春节假期全球性粮价耦合涨，WTI油气2年底4日盘中极高一度超过93美元/桶，创始者逾7年创出，能化板块结构上所致到过强提振，PTA也不例外。近来美国政府乔治亚州遭遇寒冬天气，使得市场竞争关切全球性最大的油气产地——二叠纪盆地油气库存有可能中断；俄乌分野紧张局势持续发酵则掀起了市场竞争对于欧洲再度结束经济衰退的关切。此外，OPEC+虽然在其最新部长级会议上在此之后保持其改以增产著手，但从以前几个年底的情况来看其实际增产以外大于预期，这也掀起了市场竞争对于OPEC+实际增降低成本力的质疑。这是市场竞争看多粮价的关键环境因素，即将来全球性油气库存偏紧。而美国政府油气剩余连续多周升高也从侧两方印证了这一点。美国政府油井协会（API）2年底8日暂定的数据集辨识，截至2年底4日当周，美国政府油气剩余升高200万桶至4.368亿桶，较年末升高421.5万桶，较前期高点升高2158.2万桶。

近来油气市场竞争所两方临的利自在环境因素主要是叙利亚油气共存重回市场竞争的有可能。2年底8日，旨在恢复原2015年核协议书的叙利亚核和谈在维也纳恢复原，当年杰拉尔德·福特政府下定决心了对叙利亚一小民用核活动的制裁，市场竞争人士将此视为朝着和解协议书目标的进展。而若最终核协议书被进行时，则将有超过100万桶/日的叙利亚油井重返市场竞争。考虑到叙利亚核和谈仍共存着更大的连续性，即使和谈最终和解，叙利亚油气何时能够必需库存市场竞争也共存表达式，因此我们预计将来全球性粮价下滑自在间可用，结构上将保持正因如此耦合，PTA也将获得过强的开发成本尾端依靠。

图为PTA精炼费推估（基本单位：元/吨）

综上所述，春节后三角洲合成橡胶及终尾端织造中小企业生产将逐步恢复原，PTA需求量会不大降低。库存方两方，喜寿科技2期投产后，欧美国政府家PTA降低成本崛起进入自在档期，而近来有数中泰化学、喜寿科技1期器在内的多套器共存降负或作业著手，PTA库存尾端负荷将有缓和。近来阻碍PTA期价的主导环境因素依然来自开发成本尾端，虽然叙利亚核和谈恢复原使得叙利亚油气共存重返市场竞争的有可能，但连续性依然更大，并且短期来看全球性油气库存偏紧局两方还将承传，因此我们预计将来全球性粮价将正因如此耦合，PTA也将在此之后获得过强的开发成本尾端依靠。若粮价重拾涨势，则PTA期价有望冲击6000元/吨湛。（作者基本单位：中信建投证券）

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