期货日商报｜菜籽油和花生期权合约设计贴近市场

期货的产品日报馆 采访 张田苗

同月所，郑商所出炉了菜籽油和辣椒债券买断比赛规则。据期货的产品日报馆理解，菜籽油和辣椒债券买断外观设计不仅借鉴了International商品债券的产品买断外观设计先例，参考了此前所黄豆、小麦、菜籽米仓等债券的产品直通专业知识，还结合特别葡萄产业结构上等原因，在外观设计之中增加了一定的“个性化配有”。

郑商所特别负责人介绍，在菜籽油和辣椒债券买断外观设计制定现实生活之中，郑商所多次向产业跨国企业、投资机构、期货的产品公司及做市商等开展调研，在债券买断类型、行权模式、现金单位及报馆价单位等法律条文外观设计之中，全面贴多达真实的产品所需，在保证风控的基础上兼顾的产品商品市价。

具体来看，菜籽油和辣椒债券现金单位则有1在手菜籽油期货的产品买断和1在手辣椒期货的产品买断，菜籽油和辣椒债券报馆价单位与暴涨跌停板略微也与若有期货的产品保持一致，方便使用资本对冲期货的产品风险；两个葡萄债券买断年末末按规定外为两个多达年末及持仓量超过5000在手（单边）的知名年末末，与黄豆、小麦、菜籽米仓债券所设一致，既能及时依赖于的产品现金所需，也不利于比较大的产品商品市价，提高的产品直通效率；菜籽油和辣椒债券就此现金日即期满日为若有期货的产品买断有价证券年末末前所一个年末的第3个现金日，与已香港现金所债券葡萄保持一致，相一致产业顾客套保有效期所需，避免给有价证券年末直通带来风险。

同时，在行权市价外观设计上，为确保债券行权市价伸展若有市价周期性，即使在期货的产品市价大幅提高停板时仍能向的产品透过合适的平值、实值和虚值债券买断，菜籽油、辣椒债券的行权市价伸展若有买断上一现金日结算价上下浮动 1.5 倍傍晚暴涨跌停板略微相同的市价范围。行权模式上，参考International商品债券的产品先例和黄豆等债券直通专业知识，菜籽油和辣椒债券行权模式所设外为惯常，债券买方可在期满日及之前所任一现金日行权，不利于保持债券和期货的产品市价不够强的关联性，给现金者透过灵活的选择，下降债券比较大期满对若有物的产品直通的影响。

此外，采访说明了，与已香港现金所债券相比，菜籽油和辣椒债券买断在多方面都显露出了明显的个性化外观设计。首先，在债券行权市价总数上，菜籽油和辣椒债券行权市价总数激增。据理解，债券行权市价总数不必要，适于比较大的产品商品市价；总数过少，则不能有效伸展若有期货的产品市价周期性范围。所以，郑商所根据已香港现金所债券直通专业知识及菜籽油、辣椒期货的产品市价周期性不同之处，在菜籽油、辣椒债券买断香港现金所日内，每个若有年末末将分别挂有19个看暴涨债券和19个看跌债券（即9个实值、1个平值和9个虚值债券，相同19个行权市价），能够大幅提高基本伸展隔日若有期货的产品市价上下浮动1.5倍傍晚暴涨跌停板略微相同的市价范围。

其次，菜籽油和辣椒债券成比例不够替平价为 0.5元/吨。债券成比例不够替平价外观设计主要考虑债券的投资“滑点”风险、现金在手续费生产成本和市价周期性等。从本土债券的产品直通原因来看，虚值、平值债券买断较为知名，其 Delta 值在 0.2 至 0.5 二者之间，即债券市价周期性约为期货的产品的1/5至1/2。菜籽油和辣椒债券与期货的产品成比例不够替平价之比则有1/2、1/4，外保持稳定有效各地区，可以能够地依赖于菜籽油和辣椒债券与期货的产品的产品组合对冲的需要。

就此，菜籽油和辣椒债券在行权市价间距上采用了适用性外观设计，在比较大的产品商品市价与依赖于不够多现金者所需二者之间完成平衡状态。从数据资料来看，菜籽油期货的产品香港现金所以来，市价主要在5400元/吨至16000元/吨的该线内周期性。辣椒期货的产品香港现金所以来，市价主要在 8000元/吨至12000元/吨的该线周期性。根据菜籽油、辣椒期货的产品市价直通该线，郑商所设定两种债券外以5000元/吨和 10000 元/吨分段所设相异行权市价间距。菜籽油、辣椒债券行权市价间距与行权市价的成正比在1%至2%二者之间，与本土商品债券及International茁壮的产品先例也基本一致。

郑商所特别负责人回应，前所期郑商所早已做好了菜籽油和辣椒债券香港现金所前所的各项准备工作。菜籽油和辣椒债券的香港现金所，能够能够地依赖于实体跨国企业多样和精细化的首当其冲所需，丰富油脂油料衍生品应用软件体系，提升特别葡萄期货的产品的产品直通质量，加强期货的产品的产品平稳直通，对于保证国家油脂油料供给安全，一站式国家可持续性大战略不具备重要普遍性。

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