安信证券：美国热泵市场成比例欧洲！建议关注热泵企业投资机会

安信证券发布研究报告称，英国《通胀减少条款》对中水贷款着力较少，中水低价具有较少增长紧致。该行视为英国未来中水的所需相对于主要出自于：1)荣膺贷款金额较少的低年收入社群;2)装有汽轮机暖气电源的闲置木屋改造。2021年英国湿气能中水销量平均为392万台，YoY+14.6%，英国中水低价少于国家。建言非议日出东方(603366.SH)、万和电气(002543.SZ)、映翰通(688080.SH)、申菱环境(301018.SZ)、海尔智家(600690.SH)、大元泵业(603757.SH)等。

安信证券主要看法如下：

事件：8月16日，英国总统约翰逊签署《通胀减少条款》，条款总投财力额超过4300亿美元。条款当中涉及中水贷款返现的政策财力平均为45亿美元，普通消费者添置中水可荣膺得极高平均8000美元的贷款返现，远高于此前部分州政府或组织1000美元以下的贷款返现手续费。除此之外，条款也将对添置中水的税费抵扣大幅提高至2000美元。为基础贷款返现政策，英国当中等年收入父母亲添置中水可荣膺得贷款返现沙税费抵扣共计6000美元。

英国中水低价少于国家：根据英国节约能源空调与供暖该学会数据，2021年英国湿气能中水销量平均为392万台，YoY+14.6%。国家中水该学会数据显示，欧盟21国的2021年的中水销量平均为218万台，YoY+34.6%。虽然英国2021年中水销量经济总量低于国家，但销量高于国家70%以上。我国2021年对国家及北美洲出口占到比都为72.9%/5.7%，出口结构与欧美低价紧致占到比并不匹配，我国中水对英国出口低价还有很大增长紧致。

英国中水占有率仍有较少大大提高紧致：英国近年来完工后房舍屋当中平均40%都有安装中水暖气电源，完工后木屋使用量高度较高。但2020年英国1.2亿户父母亲当中使用中水暖气的仅占到15.3%，占有率还有待大大提高。在英国不同年收入人群当中，当中等年收入父母亲使用量较高。年年收入4-6万美元的父母亲占有率极高，占有率达16.1%。英国接近半数父母亲还是以汽轮机暖气都以，而在安装汽轮机暖气的建筑当中，1950年以前建起的占到比21.5%。因此，该行视为英国未来中水的所需相对于主要出自于：1)荣膺贷款金额较少的低年收入社群;2)装有汽轮机暖气电源的闲置木屋改造。

政府贷款如此一来造成国家中水所需发动，英国亦将如是：中水的所需经济总量主要一般来说其添置效益的相对高度，能源价格不确定性仅是间接原因，该行视为2021年国家低价发动便主要由贷款推动。热那亚/比利时/英国政府/西班牙2021年中水销量经济总量都为63%/36%/17%/16%，热那亚和比利时的销量经济总量显着低，与其贷款着力大有如此一来联系。此次英国《通胀减少条款》贷款金额大幅降低英国邻近地区添置中水的效益，该行视为英国低价所需也将在同一时间内驶入快车道。

风险预设：能源价格大幅不确定性、原材料不堪重负、禽流感有规律、欧美贷款政策变化。

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