中泰证券：2022-23年是光伏电池片环节扩产大年 建议综合关注TOPCon产品和设备标的

中韩证券市场发表调查报告称，2022-2023年是GW蓄电池片节目扩产大年，而TOPCon将成为2022-2023年蓄电池扩产的主流路线。TOPCon优秀的营业收入战斗能力将对产业资本呈现出较大的薄膜振荡，进而对其他蓄电池新科技路线呈现出断裂势头。基于此，该行普遍认为将重回一轮TOPCon的金子外资窗口期。要求要点注意TOPCon产品和通讯设备所持：聆达控股公司(300125.SZ)、钧达控股公司(002865.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、海目星(688559.SH)、帝尔雷射(300776.SZ)、金辰控股公司(603396.SH)。

中韩证券市场主要论者如下：

2022-2023年是GW蓄电池片节目扩产大年。

2021年蓄电池扩产动能极低，瞬时下游终端发电需求旺盛，导致2022~2023年蓄电池片节目有效生产能力(仅指182及以上尺码蓄电池片)缺口显着。因此，该行探测到蓄电池片在今年5~7月持续涨价的周期性，随着蓄电池片营业收入持续性增加，2022~2023年将诞生蓄电池扩产的上行周期。

TOPCon将成为2022-2023年蓄电池扩产的主流路线。

TOPCon蓄电池目前为止换装效率为24.5%~24.7%，与PERC蓄电池产线具有良好的兼容性，在新科技工艺技术上相比较HJT极为早熟稳定,其银浆耗量、通讯设备外资、蓄电池综合成本均很低HJT，且营业收入战斗能力较强，目前为止已经具备换装性价比。

2022Q3已重回TOPCon赛道外资金子窗口期。

晶科能源作为2022年TOPCon蓄电池扩产进度最如愿以偿的GW一条龙企业，目前为止在当年试产的16GW大尺码TOPCon蓄电池生产能力已于二季度满产，据信可知其三季报将有望呈现一个完整季度的TOPCon换装的营业收入持续性;TOPCon优秀的营业收入战斗能力将对产业资本呈现出较大的薄膜振荡，进而对其他蓄电池新科技路线呈现出断裂势头。基于此，该行将入重回一轮TOPCon的金子外资窗口期。

要求要点注意TOPCon产品和通讯设备所持。

①产品企业：聆达控股公司(收购金寨嘉悦切入TOPCon蓄电池制造的业务)、钧达控股公司(加快向TOPCon蓄电池制造商承接);②通讯设备企业：捷佳伟创(TOPCon通讯设备一条龙)、海目星(中标晶科能源规模级TOPCon雷射微损通讯设备)、帝尔雷射(其雷射通讯设备有望应用于TOPCon雷射SE节目)、金辰控股公司(主要布局TOPCon通讯设备PECVD)。

几率高亮：TOPCon新科技推进不及短期内、相关所持的业务困难重重不及短期内、相关所持业绩不及短期内、研报使用的信息普遍存在更换不及时几率。

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